San Juan anunció la emisión de un bono por US$600 millones bajo legislación de Nueva York, con el objetivo de financiar obras de infraestructura. Esta operación marca el regreso de la provincia al mercado internacional de capitales tras dos décadas.
Con esta emisión, San Juan se convierte en la séptima provincia en colocar deuda internacional desde las elecciones legislativas del año pasado, en un contexto donde el interés por inversiones argentinas ha crecido. Provincias como Córdoba, CABA, Chubut, Entre Ríos, Neuquén y Santa Fe han alcanzado emisiones por US$4200 millones.
La calificadora Fitch Ratings otorgó a San Juan una calificación de B- con perspectiva estable, destacando su sólido desempeño presupuestario, aunque limitado por la calificación soberana de Argentina. El bono también recibió una calificación de B- debido a su exposición a la volatilidad cambiaria, dado que el 90,4% de la deuda directa está denominada en moneda extranjera.
El bono contempla una estructura de amortización que cancelará un tercio del capital total en los últimos tres años de su plazo, con pagos de intereses semestrales y un vencimiento estipulado a nueve años, hasta 2035. Aunque la tasa de interés fija se definirá al momento de la emisión, se estiman rendimientos cercanos al 9%.
Analistas de Max Capital proyectan que la tasa de interés fija podría ubicarse en torno al 9,5%, debido a que San Juan es un emisor debutante y carece de un historial crediticio reciente. En contraste, bonos de provincias como Córdoba y Santa Fe operan entre 8,6% y 9,3%.
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) resaltan los fundamentos macroeconómicos de San Juan, que llega a esta colocación con cuentas fiscales ordenadas y un creciente potencial asociado al desarrollo minero. Datos del segundo trimestre de 2026 muestran un superávit primario acumulado del 0,9% de los ingresos totales.
Un informe de Dhalmore Capital sostiene que, dada su sólida posición fiscal y su nivel de deuda históricamente bajo, San Juan debería ofrecer una tasa en línea con los distritos de mayor calidad crediticia, estimando un rango entre 8% y 9% para el bono. Sin embargo, advierten que el mercado podría demandar un mayor rendimiento debido a la iliquidez y la falta de comparables en la curva.
Fuente: La Nación
